Ha sido un año difícil para los activos de riesgo, ya que la Reserva Federal (Fed) ha comenzado a subir agresivamente los tipos de interés para combatir la creciente inflación en Estados Unidos. Un fenómeno similar se produjo en todo el mundo cuando los bancos centrales trataron de erradicar la inflación a costa de los activos de riesgo.
Además, el temor a una recesión está haciendo que los gestores de carteras se replanteen y modifiquen sus carteras, ya que los analistas estiman que hay un 60% de posibilidades de que Estados Unidos entre en recesión. Por su parte, el fundador y gestor de carteras del fondo Satori, Dan Niles, participó en el programa Squawk Box de la CNBC el 26 de septiembre para hablar de los mercados.
Dan Niles cree que los múltiplos del sector tecnológico son muy altos y que es el «último paso«antes de que los mercados vean el verdadero fondo.
«Los múltiplos son muy altos en este sector, en particular. Creo que este es el último tramo que hay que soltar, antes de que toquemos un fondo definitivo y real, a mediados del año que viene, durante una recesión. Y la Fed ha dejado de subir los tipos y podría estar empezando a pensar en recortarlos. Pero hay que esperar a que la Fed deje de subir los tipos, y aún no estamos ahí».
Dolor económico
Con las subidas de los tipos de interés, parece que la Fed está perjudicando a la economía, pero por otro lado, a lo largo de la historia, subir los tipos era una forma de luchar contra la inflación mientras se frenaba el crecimiento económico.
Además, cuando los tipos de interés suben, los participantes en el mercado deben aumentar el tipo de descuento que utilizan para determinar el valor de los flujos de caja futuros o los pagos de intereses de un activo de riesgo, como las acciones o los bonos. Si los tipos altos y la alta inflación ejercen presión sobre los beneficios futuros, estos activos deberían valorarse a un nivel inferior.
Aunque la inflación ha bajado desde los máximos de 40 años alcanzados este verano, parece que todavía hay que sufrir antes de que se produzca la «recuperación». Para los inversores que no están actualmente en los mercados, los analistas parecen sugerir hasta ahora un período de espera.