Los precios de los activos digitales no han dejado de caer desde el pasado mes de noviembre, y la capitalización bursátil combinada sufrió una caída de más del 60% hasta el 16 de diciembre de 2022.
Mientras tanto, el hundimiento de Terra, la quiebra de importantes proveedores de CeFi como Celsius y Voyager, y el sonado escándalo de FTX han agravado los efectos negativos del actual mercado bajista.
En vista de lo anterior, las perspectivas a corto y medio plazo para el sector de las criptomonedas no son ciertamente ideales. Dicho esto, parece que los inversores institucionales se niegan a vender sus tenencias de criptomonedas e incluso están aumentando sus tenencias de activos digitales.
Una encuesta patrocinada por Coinbase y publicada en noviembre reveló que el 62% de los inversores institucionales en activos digitales habían aumentado sus asignaciones en los últimos 12 meses. Curiosamente, sólo el 12% ha disminuido sus inversiones en criptomonedas, y el 58% de los encuestados ha expresado su intención de comprar más monedas en los próximos tres años.
Estos datos demuestran que las instituciones siguen viendo potencial en las criptomonedas. Pero, ¿por qué están tan interesados en acumular criptomonedas en el actual mercado bajista?
Los inversores institucionales ya ven el panorama
Aunque el mercado de criptomonedas se mueve en sincronía con el resto de la economía, sus movimientos son mayores que otros. Los datos económicos que pueden afectar a los precios de las materias primas o de las acciones en unos pocos puntos porcentuales pueden mover los mercados de criptomonedas tres o cuatro veces más.
Y para muchos inversores institucionales, la volatilidad de las criptomonedas es una oportunidad para ganar dinero, independientemente de su dirección.
Esta oportunidad de ganancias inmediatas debe combinarse con la ventana más corta de carreras alcistas y bajistas de la criptomoneda, que a su vez están estrechamente alineadas con la reducción a la mitad del bitcoin. Desde los máximos de noviembre de 2021, el bitcoin ha perdido cerca de dos tercios de su valor en un mercado bajista general, pero sólo ha sufrido un descenso del 15% desde el desplome de Terra.
La próxima reducción de bitcoin a la mitad está prevista para mayo de 2024, cuando los mineros de bitcoin recibirán exactamente el 50% de la tasa de minería actual.
Este acontecimiento cuatrienal está incorporado en los precios del mercado, y quienes poseen criptomonedas hoy saben que históricamente, unos nueve meses antes de la reducción a la mitad, los precios de las criptomonedas empiezan a subir con bastante rapidez, quizás un 300%, y luego, tras la reducción a la mitad, la misma cantidad o más.
Si el bitcoin y el mercado de criptomonedas siguen las mismas tendencias históricas que en los últimos 13 años, no es descabellado esperar que el BTC alcance los 150.000 dólares a finales de 2025.
Como esto significaría un rendimiento de la inversión de casi el 800% para los inversores que compran bitcoin al precio actual de 17.000 dólares, el beneficio para los actores institucionales de entrar en cripto es enorme. Al mismo tiempo, el horizonte temporal para materializar estas ganancias no está lejos.
Los cisnes negros de 2022 no son culpa de los reguladores
Cuando se habla de actores institucionales, siempre es importante mencionar la regulación en el mismo contexto, especialmente si se tiene en cuenta que cuatro de cada diez inversores profesionales en la encuesta patrocinada por Coinbase citaron la claridad regulatoria como el principal catalizador para el crecimiento futuro de la clase de activos.
Creo que la calidad general de un marco regulador, así como la complejidad del cumplimiento de sus normas, atrae a distintos tipos de agentes. El colapso de FTX es un gran ejemplo de ello.
A primera vista, la entidad internacional de FTX y FTX USA, con sede en Estados Unidos, eran la misma empresa.
Sin embargo, esta última estaba dirigida por gestores profesionales, contaba con expertos en regulación en su consejo de administración y tenía que seguir normas mucho más estrictas que su empresa hermana con sede en Bahamas. Además, su plataforma sólo admitía un puñado de criptomonedas sin tokens propios. Se reguló adecuadamente para evitar hacer las cosas mal.
Así que en lugar de ser una bolsa relativamente pequeña y tener que luchar con la regulación, FTX se estableció en un país con una regulación mucho más débil y un régimen penal menos temible, y luego hizo lo que ahora oímos casi lo que quiso.
Se trata claramente de un caso no sólo de una empresa mal gestionada, sino de una empresa criminal, y eso puede ocurrir en cualquier mercado, pero tenemos que analizar el papel que ha desempeñado la regulación.
Estados Unidos es tan duro que las empresas de criptomonedas son reacias a establecerse aquí y optan por trasladarse a mercados más débiles, con las obvias consecuencias para todos. Necesitamos un término medio en el que las empresas puedan cumplir las buenas prácticas y, al mismo tiempo, crecer. Si no lo hacemos, habrá más FTX en el futuro.
La estabilidad de las divisas impulsará la próxima carrera alcista
Las criptomonedas alcanzarán una nueva fase de adopción con cada ciclo de mercado. Creo que la próxima carrera alcista se verá impulsada por una mayor adopción de las stablecoins.
Aunque estos últimos activos representan más de 130.000 millones de dólares de la capitalización total del mercado de criptomonedas, su cuota no hará sino aumentar al final del mercado bajista.
Cuando su tamaño alcance la cifra aproximada de 1 billón de dólares, debería empezar a atraer la atención de los grandes bancos, que disponen de todas las herramientas e instrumentos probados para lanzar sus propias monedas estables.
A su vez, la adopción masiva de stablecoins cambiará positivamente la actitud de los inversores minoristas e institucionales hacia las criptodivisas.
Si HSBC, por ejemplo, emite su propio activo digital, entonces estará legitimado, y la gente empezará a tratar el criptoactivo como una clase de activo real por derecho propio que ya no debería verse con escepticismo.
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